Desde la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada, el Central se hizo de más de US$21.000 millones. Sin embargo, los pagos de deuda y las compras del Tesoro dificultaron la acumulación de divisas. Es un indicador clave en la negociación con el FMI.
Desde la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada, el Banco Central (BCRA) compró más de US$21.000 millones. Sin embargo, las reservas brutas crecieron solamente US$11.000 millones y las netas -el poder de fuego propio de la autoridad monetaria- se ubican casi en el mismo nivel que tenían en el cambio de Gobierno: en torno a los US$10.000 millones negativos.
La dificultad de las reservas netas para crecer tiene que ver con los pagos de deuda que fue haciendo el Tesoro a lo largo del año (salieron US$3500 millones por ese concepto en 2024). También influyeron las compras de dólares que el Ministerio de Economía le hizo al BCRA para hacer frente a los vencimientos de bonos previstos para el próximo 9 de enero, ya que esos depósitos oficiales se restan de las reservas netas.
“Entre el 16 y el 19 de diciembre (último dato conocido) el Tesoro le compró US$1930 millones al BCRA. De esta manera, los depósitos de este en moneda extranjera en la autoridad monetaria treparon a US$5698 millones, monto más que suficiente para afrontar los US$478 millones remanentes de pago de intereses de Bonares y Globales de enero (ya se enviaron al Bank of New York US$1050 millones el 04 de octubre) y el principal de US$2818 millones”, señaló Portfolio Personal Inversiones (PPI).
“Parecería que el Tesoro está preparado para afrontar no sólo los vencimientos de los Bonares y Globales de enero 2025 en efectivo, sino también los de julio 2025″, apuntó la consultora Outlier. Los últimos datos oficiales sobre reservas netas, al cierre de noviembre, las dejaron en negativo por algo más de US$9500 millones. “Si no se restan los depósitos en dólares del Gobierno, se concluye que cerraron noviembre en US$6039 millones negativos”, agregó.
Sobre ese dato y las cifras diarias publicadas durante diciembre, la compañía estimó que al 19 de este mes las reservas netas negativas eran de US$10.489 millones. “Si no se restan los depósitos del Gobierno se estiman negativas en US$4789 millones, pero en este caso hay que tener en cuenta que ni bien arranque enero 2025 caerán unos US$3000 millones por el pago de Bonares y Globales”, indicó la consultora en un reporte.
En PPI dieron números similares: “Las reservas netas, que toman a los depósitos del Tesoro en el BCRA como pasivo, cerraron noviembre en -US$9601 millones, y se encontraban al 19 de diciembre en -US$10.364 millones (se considera como pasivo los pagos de Bopreal a 12 meses vista). Vale destacar que gran parte de la explicación para que las netas sigan en negativo es que se restan los depósitos en dólares del Tesoro por US$5698 millones. Si, por el contrario, no se realiza esta deducción, las reservas netas cerraron noviembre en -US$6041 millones y alcanzan un estimado de -US$4666 millones al 19 de diciembre”.
“Por último, pero no menos importante, considerando la capacidad de intervención del BCRA tanto en el MULC como en los dólares financieros, las reservas líquidas del BCRA cerraron noviembre en US$13.237 millones y están en un estimado de US$15.504 millones, las más altas desde diciembre 2022 (US$16.423 millones)”, agregó PPI, en referencia a los dólares de rápida disponibilidad que tiene la autoridad monetaria.
Reservas netas, un indicador que mira el FMI
El indicador de reservas netas era una de las pocas metas numéricas que el FMI y el gobierno de Javier Milei habían mantenido para evaluar la performance de las cuentas públicas dentro del acuerdo con el organismo multilateral. Según los números del programa, a fin de 2023 las reservas netas eran negativas por US$11.200 millones y el Tesoro debía sumar US$7000 millones a lo largo de este año. Por lo tanto, las reservas negativas deberían cerrar diciembre en la zona de los -US$4200 millones para conseguir el objetivo.
La meta de reservas netas para el tercer trimestre no se logró, ya que el Gobierno debió haber logrado un crecimiento de US$8700 millones. En principio, se especulaba con que las autoridades argentinas pidieran un waiver (o perdón) al FMI por el incumplimiento. Sin embargo, finalmente la auditoría del Fondo sobre los números al segundo y tercer trimestre no se llevó adelante. Tampoco llegaron los desembolsos de US$1000 millones que se habrían ejecutado si la Argentina aprobaba esos dos exámenes.
La portavoz del organismo, Julie Kozack, dio a entender en su última conferencia de prensa que el país no realizará las dos revisiones pendientes porque el Gobierno ya está negociando un nuevo programa. “No es poco común que las autoridades dejen que un programa existente termine sin completar todas las revisiones mientras consideran pasar a un nuevo programa de apoyo del FMI”, afirmó.
